A részvételi megállapodás egy társaság, annak meglévő részvényesei és egy befektető között létrejött szerződés, amely meghatározza azokat a feltételeket, amelyek mellett a befektető részesedést szerez: mit fizet be, milyen részvényeket bocsát ki cserébe, milyen jogok kapcsolódnak ezekhez, hogyan irányítják a társaságot a későbbiekben, és hogyan száll ki végül a befektető. Hollandiában a társaság alapszabálya mellett, egy korlátolt felelősségű társaság (besloten vennootschap vagy BV) esetében pedig a részvényeket ténylegesen kibocsátó vagy átruházó közjegyzői okirat mellett található. A megállapodás köti a feleket; az alapszabály a társaságot és mindenkit, aki később részvényessé válik.
Részvételi megállapodás, részvényesi megállapodás és szerződési feltételek
Négy dokumentum ismétlődik egy holland befektetési körben, és ezeket rendszeresen összekeverik. A szerződési feltételek rögzítik a kereskedelmi vázlatot, és általában nem kötelező érvényű, kivéve a titoktartásra, a kizárólagosságra és a költségekre vonatkozó rendelkezéseket, amelyek kötelező érvényűek, és így is kell értelmezni őket. A részvételi megállapodás a befektetés érvényes szerződése: a jegyzés, a zárás feltételei, a garanciák és a befektető konkrét jogai. A részvényesi megállapodás folyamatosan szabályozza az összes részvényes közötti kapcsolatot. Az alapszabály a társaság alapító okirata, amelyet a Kereskedelmi Kamaránál nyújtanak be, és mindenkire kötelező érvényű.
Kisebb holland tranzakciókban a részvételi megállapodást és a részvényesi megállapodást gyakran egyetlen dokumentumba foglalják, és ezzel nincs is semmi baj, feltéve, hogy a megfogalmazás elkülöníti a két funkciót: ami egyszer, a záráskor esedékes, és ami mindaddig érvényben van, amíg a felek részvényesek.
A szerződés és a cikkek közötti munkamegosztás fontosabb, mint amilyennek látszik. A részvételi megállapodásban szereplő záradék csak a feleket köti. Ha a részvényátruházás a szerződés megsértésével történik, az átruházás továbbra is érvényes lehet társasági jogi szempontból, így a károsult fél kártérítési vagy büntetési igényt támaszthat a részvények helyett. Bármi, aminek a világgal és a jövőbeli részvényesekkel szemben van a helye, a cikkekben szerepel: az átruházási korlátozások, a részvényosztályok, a szavazati és nyereségjogok, valamint a részvények meghatározott körülmények között történő felajánlására vonatkozó kötelezettség. A szokásos megközelítés az, hogy a strukturális szabályokat a cikkekben, a kereskedelmi részleteket pedig a megállapodásban foglalják össze, és ellenőrzik, hogy a kettő ugyanazt mondja-e.
Amit a befektető valójában hozzájárul
A hozzájárulás általában készpénz, és egy holland BV esetében nincs minimális alaptőke, így a részvények egy eurócent névértéken is kibocsáthatók, a jegyzési ár fennmaradó részét pedig részvényfelárként könyvelik el. Ez a standard struktúra, és rugalmassá teszi a későbbi kifizetéseket.
Apportként nem pénzbeli hozzájárulás is lehetséges: szellemi tulajdon, berendezés, tőkévé alakított követelés vagy a társaságba átruházott üzlet. A nem pénzbeli hozzájáruláshoz meg kell határozni, hogy mit adnak hozzá, és ahhoz, hogy a részvényeket érvényesen kifizessék, a hozzájárulásnak pénzben értékelhetőnek kell lennie, és azt ténylegesen át kell adni. A szellemi tulajdonjogok átruházása különösen nem történik meg szerződésben történő leírással: a szerzői jog vagy a szabadalom átruházása megköveteli a vonatkozó törvény által előírt alakiságokat, és a szoftver olyan hozzájárulása, amely a szerzői jogot személyesen az alapítónál hagyja, gyakori és költséges mulasztás. Szolgáltatások és jövőbeli erőfeszítések nem járulhatnak hozzá részvények kifizetéseként.
Nem minden befektetés eleve saját tőke. Az átváltható kölcsönöket széles körben alkalmazzák a korai holland fordulókban, jellemzően a következő minősítési körben konvertálják diszkonttal és értékelési korláttal. Elkerülik az értékelés túl korai rögzítését, de három ponton ugyanolyan körültekintést igényelnek, mint a saját tőke forduló esetén: mi váltja ki az átalakítást, mi történik, ha a lejárat előtt nem történik meg a minősítési forduló, és mi történik a konverzió előtti kilépéskor. Az induló finanszírozási kör jogi ellenőrzőlistájához tartozó útmutatónk ismerteti az egyes útvonalakhoz szükséges dokumentumokat.
Részvények és részvényosztályok egy holland BV-ben
Amióta a holland társasági jog liberalizálódott, egy BV nagyon eltérő jellemzőkkel rendelkező részvényeket bocsáthat ki, és a részvételi megállapodásnak pontosan meg kell határoznia, hogy melyeket bocsátják ki. A részvények nem feltétlenül járnak szavazati joggal, vagy nem jogosultak nyereségre, bár egy részvénynek mindkettővel nem lehet nem rendelkeznie. A különböző osztályok eltérő nyereségjogosultságokkal, eltérő felszámolási jogokkal és külön igazgatósági tag kinevezésére vonatkozó jogokkal rendelkezhetnek. Ez a rugalmasság az oka annak, hogy az elsőbbségi részvény kifejezés önmagában semmit sem jelent holland kontextusban: az számít, hogy az alapszabály szerint mit kap valójában az osztály, és milyen sorrendben.
Három technikai pont ragadtatja meg a befektetőket. A BV-k részvényei bejegyzett részvények, kibocsátásukhoz vagy átruházásukhoz holland közjegyző előtt aláírt okirat szükséges; egyetlen részvény sem cserél gazdát pusztán szerződés aláírásával. A társaság részvényesi nyilvántartást vezet, és az abba való bejegyzés nem azonos a tulajdonjoggal. A meglévő részvényeseknek pedig a tulajdoni részesedésük arányában törvényes elővásárlási joguk van az új kibocsátásokra, amely kizárható vagy korlátozható, de csak a törvény és az alapszabály által meghatározott módon; az e jog megfelelő kezelése nélkül hozott kibocsátás vitatható.
Amennyiben az alapítók vagy az alkalmazottak szavazati jogok nélkül rendelkeznek gazdasági jogokkal, a holland gyakorlatban gyakran egy alapítvány birtokolja a részvényeket és bocsát ki letéti jegyeket, és a hollandiai STAK-okról és részvényigazolásokról szóló útmutatónk elmagyarázza, hogy mit ér el és mit nem ez a struktúra. Az alapul szolgáló társasági formát lásd a BV mint holland korlátolt felelősségű társaságról szóló útmutatónkban.
Irányítás: ki dönt a pénz megérkezése után
A részvételi megállapodások az irányítási rendelkezésekből nyerik el a helyüket, mivel ezek határozzák meg a vállalat működését a befektetés és a kilépés közötti években. A holland társasági jog megosztja a hatásköröket a részvényesek közgyűlése és az igazgatótanács között, és egy szerződés nem tudja egyszerűen áthelyezni ezeket a hatásköröket. Amit tehet, az az, hogy a hatáskör gyakorlását a beleegyezéstől teszi függővé, és így épül fel a befektetői ellenőrzés a gyakorlatban.
Fenntartott ügyek
A fenntartott ügyek listája felsorolja azokat a döntéseket, amelyeket az igazgatótanács nem hozhat, illetve a közgyűlés nem határozhat meg a befektető beleegyezése vagy egy meghatározott többség nélkül. A listának arányosnak kell lennie a részesedés nagyságával. Tipikus bejegyzések az új részvények vagy opciók kibocsátása, az alapszabály bármilyen módosítása, az üzlet egyesülése, szétválása vagy eladása, jelentős eszközök elidegenítése vagy megterhelése, egy küszöbérték feletti hitelfelvétel, kapcsolt felekkel folytatott tranzakciók, az éves költségvetés elfogadása vagy attól való lényeges eltérés, igazgatók kinevezése vagy elbocsátása, az üzlet jellegének megváltoztatása, valamint jelentős pereskedések indítása vagy rendezése.
Két szerkesztési pont dönti el, hogy a lista működik-e. Minden bejegyzéshez pénzügyi vagy minőségi küszöbértékre van szükség, különben a hitelfelvétellel kapcsolatos vétó egy fénymásoló lízingjével kapcsolatos vétóvá válik. A megállapodásnak pedig mechanizmust kell kidolgoznia arra vonatkozóan, hogy mi történik, ha a hozzájárulást megtagadják, vagy egy meghatározott időn belül nem adják meg, mert egy aktív befektetővel és aktív alapító csapattal rendelkező vállalatnál a vétólista patthelyzeti mechanizmus nélkül bénulást, nem pedig kontrollt eredményez.
A tábla és az utasítási jog
A holland törvények lehetővé teszik, hogy az alapszabály egy adott részvényosztály számára jogot biztosítson az igazgató kinevezésére vonatkozó kötelező érvényű jelölés megtételére, és a közgyűlés nevezi ki és menti fel az igazgatókat. Amennyiben egy befektető igazgatósági képviseletet kíván, ez a jog az alapszabályban csoportos jogként szerepel, nem csak a szerződésben, így az a részvényesi bázis változása esetén is fennmarad.
A holland jog azt is lehetővé teszi, hogy az alapszabály felhatalmazza a közgyűlést vagy más testületet arra, hogy általános utasításokat adjon az igazgatótanácsnak a társaság politikájával kapcsolatban. Az igazgatótanácsnak követnie kell ezeket az utasításokat, kivéve, ha ez ellentétes a társaság és üzleti tevékenységének érdekeivel. Ez a kikötés nem képezheti vita tárgyát: az az igazgatótanács, aki a társaságot károsító részvényesi utasítást követ, személyesen továbbra is ki van téve a kockázatoknak, és az a befektető, aki az igazgatótanácsot ilyen döntésre kényszeríti, saját felelősséggel tartozhat azért, mert de facto igazgatóként jár el. Ennek gyakorlati következménye, hogy az irányítási jogokat meghatározott döntések feletti egyetértési jogként, nem pedig az üzlet napi irányításaként kell strukturálni.
Információ és jelentéstétel
A befektetők általában havi vagy negyedéves vezetői beszámolókat, a pénzügyi év kezdete előtt jóváhagyásra benyújtott éves költségvetést, auditált vagy felülvizsgált éves beszámolókat, naprakészen tartott tőkésítési táblázatot, valamint meghatározott események, például egy jelentős ügyfél elvesztése, pereskedés, adatvédelmi incidens vagy egy igazgató távozása esetén történő azonnali értesítést igényelnek. Ezek a jogok olcsók, és a befektető számára a legkorábbi figyelmeztetést jelentik. Ezeket a jogokat párosítani kell a vállalat azon kötelezettségével, hogy éves beszámolóját időben benyújtsa a Kereskedelmi Kamarának, mivel a késedelmes benyújtás következményekkel jár az igazgatókra nézve fizetésképtelenség esetén.
Átszállási korlátozások és kilépési mechanizmusok
A jelenlegi holland törvények értelmében egy BV nem köteles átruházási korlátozást tartalmazni az alapszabályában, de szinte minden zártkörűen működő társaság szeretné, ha lenne ilyen. A klasszikus holland mechanizmus az ajánlati záradék: az átruházni kívánó részvényesnek először fel kell ajánlania a részvényeket a többi részvényesnek, megállapodás vagy ennek hiányában független szakértők által meghatározott áron. Emellett egy jóváhagyási záradék előírja, hogy egy társasági szerv jóváhagyja a javasolt átvevőt. Mindkettőnek szerepelnie kell az alapszabályban, hogy hatályba lépjen a vevővel szemben.
Ráadásul a részvételi megállapodás a nemzetközi gyakorlatból ismerős mechanizmusokat tartalmazza. A zárolási kötelezettség (lock-up) egy meghatározott ideig megakadályozza az alapítókat az eladásban. Az elővásárlási jog lehetőséget ad a meglévő részvényeseknek, hogy egy harmadik fél ajánlatával egyenértékű ajánlatot tegyenek. A tag-along jog lehetővé teszi a kisebbségi tulajdonosok számára, hogy ugyanazokkal a feltételekkel csatlakozzanak a többségi eladáshoz, megvédve őket attól, hogy egy új és ismeretlen irányító részvényessel maradjanak le. A drag-along jog lehetővé teszi egy meghatározott többség számára, hogy megkövetelje a kisebbségtől, hogy az egész vállalatra vonatkozó ajánlatban eladjon, amihez a legtöbb vevő ragaszkodik, mert az összes részvényt akarja.
A „drag-along” záradékok különös figyelmet érdemelnek, mivel ezek azok a záradékok, amelyek a legnagyobb valószínűséggel képezik pereskedés tárgyát. A küszöbértéket, a részvényesi kategóriákat, akik gyakorolhatják, azt a követelményt, hogy a feltételek mindenki számára azonosak legyenek, a „drag-along” részvényes által nyújtandó garanciák korlátait, valamint a felmondási időt mind tisztázni kell. Az olyan feltételek alapján alkalmazott „drag-along” záradék, amelyek a kisebbséget rosszabbul kezelik, mint a többséget, kihívást jelent a holland társasági jog által a részvényesek egymás felé előírt ésszerűségi és méltányossági mércéje alapján.
Befektetővédelem és az alapítók költségei
Az irányításon túl három gazdasági védelmi elem ismétlődik minden kockázati körben, és az alapítóknak mindegyiket modellezniük kell, mielőtt beleegyeznének.
A felhígulásgátló rendelkezés kiigazítja a befektető pozícióját, ha a vállalat később alacsonyabb áron bocsát ki részvényeket, mint amennyit a befektető fizetett. A teljes átárazás, amely a korábbi befektetést úgy árazza át, mintha az alacsonyabb áron történt volna, súlyos, és a lefelé irányuló kibocsátás fájdalmának szinte teljes részét az alapítókra hárítja. A széles alapú súlyozott átlag, amely figyelembe veszi az új kibocsátás méretét a meglévő tőkéhez viszonyítva, a piaci standard, és sokkal könnyebb vele élni. Egy holland struktúrában a kiigazítást általában további részvények névértéken történő kibocsátásával hajtják végre, ezért az alapszabálynak ezt engedélyeznie kell, és az elővásárlási pozíciót előzetesen kezelni kell.
A likvidációs preferencia határozza meg, hogy ki kapja meg először a kifizetést eladás vagy felszámolás esetén. A befektetés egyszeresének megfelelő, nem részvételi preferencia lehetővé teszi a befektető számára, hogy válasszon a pénze visszavétele és a részvények törzsrészvényekre való átváltása között, hogy részesüljön a bevételből, de nem mindkettő, és ez az alapítóbarát szabvány. A részvételi preferencia visszaadja a befektetőnek a pénzét, majd a fennmaradó rész egy részét, ami jelentősen csökkenti az alapítók bevételét alacsony és közepes kilépési értékeknél. Az egyszeresnél nagyobb szorzók összeadják a hatást. A preferencia megértésének egyetlen megbízható módja a kifizetés modellezése több kilépési értékelés mellett, beleértve a tőkebevonás utáni értékelés alattiakat is.
A visszavásárlási vagy eladási jogok, amelyek előírják a társaság vagy az alapítók számára, hogy egy bizonyos időszak után kivásárolják a befektetőt, a holland jog szerint különösen körültekintő kezelést igényelnek, mivel egy társaság csak a törvényes korlátokon belül teljesíthet kifizetéseket vagy szerezhet saját részvényeket, és az igazgatótanácsnak először meg kell győződnie arról, hogy a társaság továbbra is képes lesz fizetni az esedékessé váló tartozásait. Az az igazgató, aki jóváhagy egy kifizetést, tudván, hogy a társaság nem tudja tovább fizetni hitelezőit, személyesen felelős. Az az eladási opció, amelyet a társaság jogilag nem tud teljesíteni, semmit sem ér a befektető számára, és veszélyes az igazgatókra nézve.
Alapítói kötelezettségvállalások: jogosultság megszerzése, kilépések és korlátozások
Egy befektető ugyanúgy vásárol egy csapatot, mint egy vállalatot, és a megállapodás személyesen köti az alapítókat. A fordított részvényátruházás a szokásos mechanizmus: az alapítók megtartják a részvényeiket, de a vállalat vagy a többi részvényes jogot szerez arra, hogy alacsony áron visszavásárolja egy részét, ha egy alapító egy meghatározott időn belül távozik, az arány idővel csökken, általában három-négy év alatt, az első évben pedig egy cliff-jel.
A távozás ára általában az okától függ. Egy jó távozót, például aki betegség, haláleset vagy megállapodás alapján távozik, méltányos értéken vagy egy meghatározott képlet alapján vásárolnak ki. Egy rossz távozót, jellemzően aki idő előtt lemond, vagy akit indokolt okból elbocsátanak, névértéken vagy bekerülési értéken vásárolnak ki. A jó és a rossz távozó definíciói többet jelentenek, mint a dokumentumban szereplő bármely más definíció, és szűken és szimmetrikusan kell megfogalmazni őket; egy olyan záradékot, amely a haláleseten kívül minden távozást rossz távozási eseményként kezel, egy holland bíróság nem fog ebben a szellemben alkalmazni, hanem a működését az ésszerűség és a méltányosság szempontjából fogja vizsgálni.
Az alapítóktól személyes kötelezettségvállalásokat is kérnek: minimális időbeli elkötelezettséget a vállalkozás iránt, versenytilalmi és toborzási tilalmi kötelezettséget a részvényesi tulajdon időtartama alatt és az azt követő időszakban, kötelezettséget arra, hogy a vállalat üzleti tevékenységéhez kapcsolódó szellemi tulajdont átruházza a vállalatra, valamint titoktartást. Amennyiben az alapító egyben alkalmazott is, a munkaszerződésben és a részvényesi dokumentációban foglalt korlátozásokat együttesen kell értelmezni, mivel a versenytilalomra vonatkozó foglalkoztatási szabályok szigorúbbak, mint a részvényesek között alkalmazandók, és a részvényessel szemben érvényesíthető korlátozás nem feltétlenül érvényesíthető ugyanazon személlyel szemben, mint egy alkalmazottal.
Az opciós pool és a munkavállalói részvétel
Szinte minden befektetési körben szükség van egy opciós poolra a jelenlegi és a jövőbeli alkalmazottak számára, és az, hogy a pool hol helyezkedik el a számításban, önmagában is tárgyalás kérdése. A befektetés előtt, a meglévő tőkéből létrehozott pool csak az alapítókat hígítja fel; az utólag létrehozott pool pedig együtt hígítja fel az alapítókat és a befektetőt. A különbség gyakran többet ér, mint a főáramú értékelés több százalékpontja, és könnyű figyelmen kívül hagyni, mert mindkét verziót azonos méretű poolként írják le.
A holland jog szerint az alap megvalósításának módja is számít. A BV-ben lévő részvényekre vonatkozó opciók adása azt jelenti, hogy minden gyakorláshoz közjegyzői okirat szükséges, és a jogosultat törvényes jogokkal rendelkező részvényessé teszi, beleértve a közgyűlésen való részvétel és felszólalás jogát is. Emiatt a holland vállalatok gyakran alapítványon keresztül bocsátanak ki letéti jegyeket, vagy szerződéses rendszert alkalmaznak, például részvényfelértékelési jogokat, amelyek kilépéskor készpénzben fizetnek ki, és egyáltalán nem hoznak létre részvényeseket. Minden egyes útvonalnak eltérő következményei vannak az irányítás, az adminisztráció és a résztvevők adózási kezelése szempontjából, és az adóelemzést egy adótanácsadóval kell megerősíteni a rendszer elfogadása előtt, nem pedig az első támogatások után.
Garanciák, átvilágítás és felelősség
A befektető átvilágítást végez, majd felkéri a vállalatot, és gyakran személyesen az alapítókat, hogy igazolják a vállalkozás állapotát: a részvények és az eszközök tulajdonjogát, a számlák pontosságát, a szellemi tulajdon tulajdonjogát, a kulcsfontosságú szerződések érvényességét, a munkaügyi és adatvédelmi törvények betartását, a nyilvánosságra nem hozott perek és kötelezettségek hiányát, valamint a vizsgálat során szolgáltatott információk pontosságát. A hollandiai tranzakciókban végzett átvilágításról szóló útmutatónk ismerteti, hogy mire terjed ki jellemzően a vizsgálat.
Három pont határozza meg ezeknek a garanciáknak az értékét. Az első a közzététel: az adatszobában vagy a közzétételi levélben tisztességesen nyilvánosságra hozott információk általában kimaradnak a garanciából, így a közzététel minősége dönti el, hogy hol keletkezik a kockázat. A második a korlátozási rendszer, azaz a pénzügyi korlát, az a küszöbérték, amely alatt nem lehet követelést benyújtani, valamint az igények bejelentésének határideje, amelyek általában rövidebbek a kereskedelmi garanciák esetében, mint a tulajdonjogra és a felhatalmazásra vonatkozó garanciák esetében. A harmadik a visszkereseti jog: egy olyan vállalat által nyújtott garancia, amelyet a befektető éppen finanszírozott, korlátozott értékű, mivel az ellene benyújtott követelés csökkenti a befektető saját részvényeinek értékét, ezért ehelyett az alapítók személyes garanciáiról, letéti számláról vagy egy későbbi tranche-ba való beszámításról tárgyalnak.
Amennyiben egy jótállásról kiderül, hogy nem felel meg a valóságnak, a szerződésnek tartalmaznia kell a jogorvoslati lehetőséget. A holland jog általános jogorvoslati lehetőségeket is biztosít, beleértve a helytelen információ miatti tévedésből eredő szerződés érvénytelenítését, de ezek a jogorvoslatok befektetési kontextusban nyers eszközök, és a legtöbb megállapodás kizárja vagy korlátozza azokat a szerződéses kártérítési rendszer javára. Ez a kizárás általában a kereskedelmi felek között érvényes, de nem akkor, ha az információt csalárd módon adták meg.
Szabályozási lépések a zárás előtt
Számos, a szerződésen kívül álló tényező késleltetheti vagy megakadályozhatja egy hollandiai befektetést, és mindegyiket a szerződéskötési határidő lejárta előtt, nem pedig az aláírás előtti héten kell ellenőrizni.
Egy BV részvényeinek kibocsátása vagy átruházása holland közjegyzői okiratot igényel, ezért a közjegyzőt utasítani kell, és időt kell adni neki a személyazonosság és a pénzeszközök forrásának ellenőrzésére. A végső tényleges tulajdonos változásait be kell jegyezni a holland tényleges tulajdonosi nyilvántartásba, és a vállalat kereskedelmi kamarai bejelentéseit frissíteni kell. Amennyiben a vállalatnál üzemi tanács működik, a vállalkozás vagy annak egy részének átruházásáról szóló döntés tanácsadási jogot vált ki, és a tanácsot olyan ponton kell kérni, ahol az még befolyásolhatja a döntést; e követelmény figyelmen kívül hagyása a döntés felfüggesztéséhez vezethet.
A törvényes forgalmi küszöbértékeket meghaladó összefonódásokat a lezárás előtt be kell jelenteni a Holland Fogyasztóvédelmi és Piaci Hatóságnak, és az engedély nélküli lezárás bűncselekménynek minősül. Külön, mivel a befektetésekre, fúziókra és felvásárlásokra vonatkozó holland biztonsági átvilágítási törvény 2023. június 1-jén hatályba lépett, a létfontosságú szolgáltatóként vagy érzékeny technológiában működő vállalatokban történő irányítás- vagy – érzékeny technológia esetén – jelentős befolyás megszerzését be kell jelenteni a Befektetési Átvilágítási Irodának, és az engedély előtt nem fejezhető be. A védelmi, félvezető-, kvantum-, energia-, kikötői és kapcsolódó ágazatokba befektetőknek ezt a szabályt mindaddig figyelembe kell venniük, amíg másképp nem tájékoztatják őket.
Az adószerkezet kialakítása kívül esik a jogi munkán és ezen a cikken. A holland társasági adórendszer a minősített részvénytulajdonok esetében tartalmaz részesedési adómentességet, és ennek elérhetősége, a részvényprémium kezelése, az átváltható kölcsönök, a munkavállalói opciós programok és az osztalékokra levont forrásadó mind tényektől és évről évre változó szabályoktól függ. Law & More nem nyújt adótanácsadást: együttműködünk az adótanácsadójával, és azt javasoljuk, hogy az adózási pozíciót a struktúra rögzítése előtt erősítse meg, mert utólag költséges megváltoztatni.
Amikor a részvényesek összevesznek
Bármennyire is jól megfogalmazott, egy részvételi megállapodás nem akadályozhatja meg a részvényesek közötti felbomlást. A holland jog két törvényi utat biztosít a szerződésben foglaltak mellett, és mindkettő a közelmúltban megváltozott.
A törvényes vitarendezési eljárás lehetővé teszi a részvényes számára, hogy egy másik részvényest részvények átruházására kényszerítsen, amennyiben az a társaság érdekeit sérti, vagy hogy a többi részvényestől saját részvényeinek átvételét követelje meg, amennyiben a többi részvényes magatartása őt sérti. 2025. január 1. óta van hatályban a megreformált rendszer: az eljárás kérelemmel, nem pedig idézéssel zajlik, a Vállalkozói Kamara... Amsterdam A Fellebbviteli Bíróság kizárólagosan illetékes első és egyetlen ténybeli eljárásban, és a korábbi követelmény, miszerint a kérelmezőnek rendelkeznie kell egy adott képesítéssel a kiutasítási kérelem benyújtásához, eltörölték. Az eredmény egy lényegesen gyorsabb út, mint amelyet felváltott.
Mellette áll a vizsgálati eljárás, amelynek során a Vállalkozói Kamara vizsgálatot rendelhet el egy vállalat politikájával és ügyeivel kapcsolatban, ha alapos okok merülnek fel a megbízható vezetéssel kapcsolatos kétségekre, és azonnali ideiglenes intézkedéseket hozhat, például felfüggesztheti az igazgatót, független igazgatót nevezhet ki, vagy letétkezelőnek adhat át részvényeket. Ez a legerősebb eszköz a holland vállalati perekben, és a kisebbségi részvényesek gyakran alkalmazzák pontosan olyan helyzetben, amelyet a részvételi megállapodás el kíván kerülni. A hozzáférés egy törvényi küszöbérték teljesítésétől függ, amelyet az alapszabály vagy a megállapodás csökkenthet, de nem emelhet.
Mivel léteznek ilyen utak, a szerződéses vitarendezési mechanizmust úgy kell kialakítani, hogy azokkal együtt, ne pedig ellenük működjön. Egy patthelyzeti záradék, amely magában foglalja a megnevezett személyekhez való eszkalációt, a meghatározott türelmi időt, a közvetítést, és csak ezt követően egy kivásárlási mechanizmust értékelési eljárással, a legtöbb nézeteltérést rendezi, mielőtt bármelyik törvényi útra szükség lenne. Útmutatóink a hollandiai részvényesi viták lehetőségeiről és az üzleti vitarendezésről ismertetik a gyakorlati sorrendet.
Tárgyalás és szerkesztés: hol mennek félre az üzletek?
A felkészülés jobban meghatározza az eredményt, mint a tárgyalási készség. Az alapítóknak rendben kell tartaniuk a vállalati rendet, mielőtt a befektető megvizsgálná a helyzetet: tiszta részvényesi nyilvántartás, minden alapító, vállalkozó és ügynökség által aláírt szellemi tulajdonjog-átruházások, létező és aláírt munkaszerződések, egyeztetett tőkésítési táblázat és benyújtott éves beszámolók. Az alapítók által a tárgyalások során elfogadott kötelezettségek nagy részét azért teszik, mert egy probléma merült fel az átvilágítás során, amelyet hónapokkal korábban meg lehetett volna oldani.
Az ismétlődő szerkesztési hibák a tranzakciókon átívelően jelentkeznek. Nem meghatározott, pénzt hordozó kifejezések, mint például bevétel, nettó nyereség, kilépés, minősített finanszírozási kör vagy tisztességes piaci érték. Küszöbértékek és patthelyzeti útvonal nélküli fenntartott ügyek. Felhígulás elleni és felszámolási preferencia záradékok, amelyeket soha nem modelleztek egy sor kilépési érték alapján. Egyoldalú kilépői definíciók. Vonszolt megállapodások a vonszolt fél megfelelő védelme nélkül. Az alapszabálynak ellentmondó megállapodások. És olyan rendelkezések, amelyek egy common law keretrendszert feltételeznek, például olyan jogorvoslatokra vagy biztosítéki formákra való támaszkodás, amelyeket a holland jog nem ismer el ugyanúgy.
Ezeket úgy lehet orvosolni, hogy minden fizetést meghatározó feltételt meghatározunk, az aláírás előtt modellezzük a gazdasági helyzetet, nem pedig utána, és a szerződést és a szerződési feltételeket olyan emberek fogalmazzák meg, akik mindkettőt elolvasták. A dokumentumnak olyan szabályrendszerként kell működnie, amely szerint a felek öt évig eltarthatnak, nem pedig fegyverként az első vitában.
Gyakran Ismételt Kérdések
Mi a különbség a részvételi megállapodás és a részvényesi megállapodás között?
A részvételi megállapodás egy adott befektetésre vonatkozik: arra, hogy a befektető mit jegyez, milyen feltételekkel, milyen garanciákkal és milyen jogokkal jár a részvényeihez kapcsolódóan. A részvényesi megállapodás szabályozza az összes részvényes közötti folyamatos kapcsolatot, attól függően, hogy csatlakoztak-e. A gyakorlatban a kettőt gyakran egyetlen dokumentumban egyesítik egyetlen befektetői körben, és szétválasztják, ha egy vállalatnak több befektetője van különböző körökből, ekkor egy módosított és újrafogalmazott részvényesi megállapodás váltja fel az egyedi megállapodásokat.
Módosítható-e utólag a részvételi megállapodás?
Igen, de szerződésként elvileg csak az összes fél beleegyezésével módosítható, kivéve, ha tartalmaz saját módosító záradékot, amely alacsonyabb többséget ír elő. A legtöbb megállapodás tartalmaz ilyet, és érdemes tárgyalni: egy olyan megállapodás, amelynek módosításához egyhangú szavazat szükséges, működésképtelenné válik, ha tíz részvényes van. Amennyiben a módosítás az alapszabályt is érinti, közjegyzői okiratra és közgyűlési határozatra is szükség van.
Közjegyző által hitelesítendő a részvételi megállapodás?
Maga a megállapodás nem. A részvények kibocsátása vagy átruházása igen: egy holland BV esetében a részvényeket csak holland közjegyző előtt aláírt okirattal lehet kibocsátani vagy átruházni, és a társaságnak el kell ismernie az átruházást, vagy az okiratban félként kell részt vennie. Az alapszabály módosításához szintén közjegyzői okirat szükséges. Költségvetést kell készíteni a közjegyzőre, és időben kell megbízni egyet, mivel az azonosítás és a pénzeszközök forrásának ellenőrzése időt vesz igénybe, különösen akkor, ha a befektető külföldi jogalany.
Mi történik, ha a részvényes megszegi a megállapodást?
A többi fél követelhet teljesítést és kártérítést, és a legtöbb megállapodás szerződéses kötbért köt a kulcsfontosságú kötelezettségekhez, mivel a veszteség bizonyítása nehéz. Amennyiben a szerződésszegés részvények átruházása egy átruházási korlátozás dacolásával, az eredmény attól függ, hogy hol található a korlátozás: a cikkekben szereplő korlátozás érvénytelenítheti az átruházást, míg a csak a szerződésben szereplő korlátozás általában érintetlenül hagyja az átruházást, és kártérítési igényt biztosít. Ez a különbség a legjobb érv a strukturális korlátozások cikkekben való szerepeltetése mellett.
A megállapodás helyes megkötése
Law & More alapítókat, vállalatokat és befektetőket tanácsadással lát el Hollandiában egy befektetési kör teljes dokumentációjával kapcsolatban: a szerződéskötési határidők lebonyolítása, a szerződéskötési határidők lebonyolítása részvételi megállapodás, a részvényesi megállapodást, az alapszabály módosításait, az átváltható kölcsön dokumentációját és a munkavállalói részvételi programot, valamint a részvényesi viszony megszűnésekor felmerülő vitákat. Utasítás egy vállalati ügyvéd A szerződéskötési feltételek aláírása előtti újratárgyalás lényegesen olcsóbb, mint egy már elvileg elfogadott struktúra újratárgyalása.
Ha holland vállalatba kíván tőkét gyűjteni vagy befektetni, ügyvédeink áttekintik a dokumentumokat és ismertetik a lehetőségeket. Kérjük, vegye fel velünk a kapcsolatot a helyzet megbeszélése érdekében, vagy olvassa el holland társasági jogi útmutatóinkat . A kapcsolódó szerződéstípusokat a franchise-megállapodásról , az informatikai szolgáltatási szerződésről és a nemzetközi kereskedelmi szerződésekről szóló útmutatóinkban tárgyaljuk.
